【招商宏观刘亚欣】商品价格上涨,美联储会加速收紧吗?
受到疫情严重影响的行业仍旧疲软。美联储表示仍致力于使用各种工具支持经济发展，如果出现妨碍美联储目标的风险，美联储准备好调整货币政策立场。
FOMC重申，在劳动力市场达到充分就业，且通胀达到2%并有望在一段时间内超过该水平之前，美联储都将维持联邦基金利率在当前水平，也将继续每月增持至少800亿美元的国债，以及至少400亿美元的住房抵押贷款支持证券。
整体来看，美联储此次决议微调了关于通胀、经济前景风险的措辞。其中，美联储上调了经济评估，并承认近期的物价发展，但没有提及任何政策变动的暗示，仍保留了“实质性进展”这一调整政策的前置条件。
1.马丁策略的利与弊
特朗普利用Twitter鼓励支持者参与冲击国会大厦的活动后，Twitter永久关闭了他的账号。脸书等社交媒体平台也暂时或永久禁止了他的使用。据报道，特朗普下台回到海湖庄园的家中后，一直保持相对低调，但他仍与许多公司领导会面 1月欧元区经常账户盈余缩减，原因是二次收入赤字扩大。①根据欧洲央行周一公布的数据，欧元区1月经常账户盈余收窄，原因是二次收入赤字扩大，包括汇款和税收的资金外流。②欧元区19国1月调整后的经常帐盈余为305亿欧元，低于12月的367亿欧元，但高于去年同期的159亿欧元。③未经调整的数据显示，经常账户盈余从519亿欧元收窄至58亿欧元。前几年的1月份数据也经历了类似的剧烈波动。④在截至1月的12个月中，经常账户盈余相当于欧元区GDP的2.3%，高于前12个月的2.2
2.什么是外汇滞后指标
谁是外汇市场的参与者？ 外汇市场最大的参与者是最大的投资银行，如德意志银行、瑞银集团、花旗集团、巴克莱资本和高盛。大型投资银行占所有外汇相关交易的50%以上。 外汇市场的第二大用户是大型跨国公司，如耐克、沃尔玛和通用电气。这些公司可能会利用外汇市场来对冲其与其他国家的货币风险。 外汇市场的另一大用户是国家中央银行。他们经常利用外汇市场试图控制通货膨胀、货币供应和利率。 投资管理公司和对冲基金也使用外汇市场。他们可能为养老基金或共同基金买入或卖出，以帮助促进外国债券或股票交易。他们甚至可能是为了炒作某种货币的利润或反对某种货币。
3.外汇文章底部
【招商宏观刘亚欣】商品价格上涨，美联储会加速收紧吗？ 核心观点： 随着商品价格的显著上涨，通胀成为当前海内外宏观环境的重要变量和市场的热点话题，也成为市场认为影响美联储货币政策的重要因素。经济复苏带来的政策转向无可厚非，但是通胀是不是会成为当前美联储加快政策转向的助推剂呢？我们进一步回顾了2003-2005年美联储进入一轮加息周期的过程中，美联储对商品价格和通胀的看法。 通过梳理2003年1月-2006年1月美联储货币政策声明，我们有以下三点发现：第一，美联储关注CPI和核心CPI，对通胀看法的变化非常渐进，而且明显与大宗商品价格走势分；第二，供给约束可能被视为对经济有负面影响的因素；第三，美联储对于风险的评估始终在综合考虑可持续增长和价格稳定，且两者间存在关联。 从历史可见，商品价格上涨与美联储收紧货币政策之间的逻辑关系并不直接，一方面美联储进入加息周期并没有扭转大宗商品价格的上涨趋势，另一方面大宗商品价格的上涨并不直接体现为美联储认知中的通胀高企，因而并不直接助推美联储收紧政策。在经济复苏的初期，经济恢复的情况可能是对美联储政策更为关键的影响因素。 观察不同政策阶段的资产价格表现可见，美股在不同阶段均呈现上涨表现，但是随着货币政策边际收紧，道琼斯工业指数相对纳指的相对表现在改善；美元指数(90.0787, 0.0659, 0.07%)并没有显著改变弱势，美联储政策由宽松转向正常化可能带来短期冲击，但并不必然改变美元指数的弱势周期；美债收益率在宽松阶段下行，在维持阶段和加息周期中均有所上行，而在加息阶段上行幅度反而低于维持宽松的加息预备阶段。
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